作者：王文宇

上周有媒体报道McAfee计划重新IPO，笔者听到这个消息虽有点感触，却无一点意外，两年前TPG和Thoma Bravo收购McAfee的时候，就意味着这一天迟早要到来。笔者前文讲过Symantec的发展，过去十年Symantec的发展其实并不顺利。作为它的老对手，McAfee过去十年的发展也是差强人意。

提到McAfee就不能不提Intel对他的收购，2010年爆出的收购消息比今天重新IPO给业内带来的震撼大了许多，当时笔者因为工作原因跟McAfee接触也比较多，所以记忆就更深刻。笔者记忆中Intel上次尝试收购安全公司是2000年左右，当时试图收购著名的桌管软件LANDesk，只不过那一次收购失败了。巧合的时，在传出Intel收购McAfee的时间附近，LANDesk也被Thoma Bravo收购。

Intel收购McAfee之后，业务有过多个畅想，完美整合，安全芯片等等，也有担心是一此失败的决策，很遗憾的是，从后来的发展来看，这一此的收购确实算不上成功。

在正式收购之前的2010年，McAfee的发展势头还不错，业绩达到了历史巅峰期，全年收入21亿美元，增长了7%。运营现金流量达到历史高峰5.95亿美元，同比增长20％。截至2010年年底的现金和有价证券总额达到创纪录的12亿美元。彼时，McAfee总裁兼首席执行官Dave DeWalt表示，McAfee非常擅长作为英特尔全资子公司在未来几年内有效推动安全行业创新的能力。但事实却没有DeWalt所展望的那样发展。

2011年，Intel正以每股收购为48美元，总价值76.8亿美元的成本收购了McAfee。Intel希望除了管理现有McAfee的业务外，收购还可以加速和增强英特尔的硬件和软件安全解决方案组合，从而提高平台的整体安全性。

收购完成后，McAfee被并入了Intel的软件与服务运营部门SSG，这个部门还包括Wind River SoftwareGroup和Intel原来的软件和服务集团。但在SSG，McAfee是绝对的营收主力，但无论从应收还是利润的角度来看，都增长缓慢。

到了2015年，McAfee被独立出来单独运营，成为了Intel Security。这时候，其实已经预示着整合的失败，在一个大的有核心业务的集团中，3%-4%的收入占比是微不足道的，在融入主流业务失败之后，放弃可能是对双方都有利的一种选择。

2016年，Intel Security被剥离。此时，距离收购发生已经过去了6年，Intel自身经营也遇到了巨大的挑战，面临裁员和业务的重组，6年前收购时计划将网络安全功能整合到芯片中，在更深层次侦测网络威胁的计划也仍然没有完成。此时的McAfee的估值42亿美元，基本回到了2010年并购消息传出之前的价值，当时Intel是以60%的溢价收购的。

被Intel收购后，McAfee的营收一直在20亿美元附近震荡，不但自身业务增长也相对有限，即便是美国大的独立安全公司常见的并购行为，从数量和质量上都不高。近几年最大的一笔并购还是发生在被剥离后的2017年，以4亿美元的估值收购了这家云安全厂商，跟上了老兄弟Symantec的脚步。

McAfee对标的竞争对除了老对手Symantec外，还有FireEye，CrowdStrike，Cylance。一件有意思的事情是，Intel收购时的McAfee 的CEO David DeWalt后来成了FireEye的CEO，而CrowdStrike和Cylance的CEO和CTO都在被收购后的几年里从McAfee的高管团队出去的。笔者以前的文章中有过详细的描述，这里就不再展开说了。

这是一个笔者这几年一直在思考的问题，一些大的公司和平台在有人才有资金有品牌的情况下，为什么没有一个好的产品？这个问题跟本文的主题弱相关，以后有机会笔者再专题讲述一下自己的一点拙见。

最后说一个花絮，2010年的McAfee被收购后，四名McAfee股东在加利福尼亚州圣克拉拉县的高级法院提起了质疑性集体诉讼，对提议的交易提出质疑，认为股票价值不应该是48美元，而应该是62美元，对应的估值是100亿美元。或许在没有被并购的情况下，现在的McAfee的市值早已超过了这个数字。今年的美国科技股大热，或许，重新IPO的McAfee估值真的会有会超过100亿美元的表现。

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