作者：兄弟会会长
天融信是最老牌的网络安全公司之一，但是大股东经历了多次变更，使得公司的发展历程峰回路转，时至今日，公司依然走在股权结构改善的道路上，具体过程请看会长的梳理，以下全部内容来自天融信公告，以及会长基于公开内容作出的逻辑推理，不含任何内幕信息。
第一阶段，贺卫东当政。1995年北京天融信就成立了，法人代表是章征宇。03年天融信股份成立，经历了一系列增资和股权转让，到05年4月，贺卫东成为第一大股东，持有公司68.21%股权。2011年现在的总经理于海波进入这个公司， 2012年，贺卫东出走，带走一批员工（想知道出走具体原因请联系会长）。2012年2月，天融信有限第三次股权转让，章征宇成为第一大股东。
第二阶段，员工持股，填补真空。为了弥补贺卫东出走带来的人才空缺，天融信给了骨干员工股权，锁定了一批宝贵的人才。2013年10月10日，天融信有限召开股东会，向上海名信、重庆网融、华安信立、融诚服务、天网信和、融安信和以及于海波等 19 名自然人转让股权。根据会长的目测，这几个公司应该是员工持股平台。
第三阶段，引入明泰资本，运筹帷幄。2015年1月份，天融信第七次股权转让，把44%左右股权转让给了明泰资本。根据会长的分析，这一操作有两个方面原因，第一个是公司没钱了，需要流动资金；第二个是要引入资本运作的专家，因为跟天融信同一量级的启明星辰到2015年已经上市五年，并且进行了多次并购，借助资本市场的力量在中国网安市场叱咤风云，而同一批次的兄弟天融信依然沉沦一级市场。事实证明，引入明泰资本是一步好棋，在其运筹帷幄之下，公司后来得以顺利登陆资本市场。
第四阶段，重组南洋股份，登陆A股。2016年，即使是中国证监会的大佬们也还不知道日后会有科创板这个东西，在科创板，优秀的网络安全公司能够把市盈率炒到一百倍。那个时候的现实情况是——主板上市需要排队多年，排队过程中还不能有大的股权动作，或者大的规模扩张（影响公司利润，主板上市对利润增速有要求），公司发展受到很大制约。这个时候天融信找到了以电线电缆为主业的南洋股份，尽管二者业务没有协同，但是作为传统行业的公司，南洋股份的优点是经营稳健，没有什么潜在的大坑。但按照A股的传统，双主业公司（主业之间无协同）的估值一般都会受到压制，所以南洋股份的估值一直不到30倍PE（最低的时候十几倍PE……）。双方承诺重组后三年内不对南洋股份的控制权进行变更，所以至少在2020年2月底以前第一大股东依然将是郑钟南。
第五阶段，引入中电科，跻身国家队。2019年11月18号，南洋股份发布公告，中电科（天津）网络信息科技合伙企业受让郑钟南和明泰资本的5%股权。同时，第二天公司又发布公告，跟腾讯云签订战略合作协议。中电科和腾讯同时加持将给天融信带来质变。下面会长略作分析：
——中电科旗下虽然已经有绿盟，但是天融信和绿盟产品线之间有差异，未来中电科大概率在二者之间搞平衡。绿盟做得比较好的产品是数据库审计、抗D、WAF等，优势行业是运营商和金融（这两类客户对技术要求较高）；天融信和启明非常相似，两家公司成立都比较早，政府和jundui收入占比较高（超过40%），产品传统的比较多，防火墙、IDS/IPS、UTM这些有优势。中电科作为大集成商，能够拿到一些政府项目，未来会在天融信和绿盟之间分配，不可避免，天融信和绿盟将有一些竞争关系，但是差异化竞争，双方都将受益。
——腾讯无B端产品，需要全产品线的天融信来互补。之前会长跟腾讯B端安全的朋友交流过，腾讯2018年930以后向B端转型的意愿非常强烈，网络安全业务也不例外，腾讯终端安全做得不错，但缺乏硬件盒子类的传统产品，所以跟天融信合作是天作之合（跟三六零投资山石网科简直有异曲同工之妙）。未来腾讯云可以跟天融信一起去做项目，天融信本身以直销为主，腾讯云的渠道也可以借用一些，自己去铺渠道太慢了。
第六阶段，未完待续，一切尽在不言中。
声明：本文来自计算机兄弟会666，版权归作者所有。文章内容仅代表作者独立观点，不代表安全内参立场，转载目的在于传递更多信息。如有侵权，请联系 anquanneican@163.com。
