数据：疫情对中国网络安全产业的影响简析

这个春节，全国人民众志成城抗击疫情，理性分析、克服恐慌、积极面对是我们打赢这场战役的先决条件。今天我们以中国网络安全行业的特点及数据为基础，来分析一下此次疫情对中国网络安全产业将会带来哪些影响，影响多大。

资本市场反应

我们先来看一下资本市场的反应。本周一（2月3日）开盘市场恐慌情绪蔓延，超过10家网络安全公司跌停，未跌停的股票跌幅也都在5%以上。2月3日当天网络安全公司总体市值蒸发255亿元，跌幅达到9.28%。随后两日，网络安全板块迅速反弹，上涨7.48%，截止2月5日收盘网络安全公司总体市值为2730亿元。其中深信服、安恒信息和美亚柏科三家公司涨幅靠前，2月5日盘中深信服市值突破680亿元，安恒信息市值突破150亿元，达到上市以来新高。

截止目前，本次疫情并未对网络安全板块市值产生实质性影响，周一恐慌性错杀后，市场迅速纠错，目前总体市值与春节前基本持平。

中国网络安全上市公司市值（不含三六零）

新型冠状病毒疫情对中国网络安全行业的具体影响？

中国网络安全行业具有明显的季节性特征，一般来说上半年销售订单较少，从年度中期开始增多，第四季度达到产品销售和交付的高峰。这个特点也反应到了各家公司的经营数据中。

我们对历史数据做了一下统计，详见下表。2018年一季度网络安全公司收入占全年的15%左右，半年收入占全年收入35%左右，过去的几年Q1和Q2占全年营收的比例也都在这个水平。

本次疫情对中国经济的影响比贸易战要大，贸易战主要影响的是信心，而新型肺炎了则限制了整个社会的经济活动。如果疫情得到有效控制，4月能够恢复正常生产经营活动，预计对各家公司一季度的业绩影响在5%左右，但这些项目需求不会消失，只是延后而已，全年来看影响会比较小。（建议关注一季报发布后的经营数据）

假如疫情延续到Q2甚至更长，这个就有点复杂了。

一方面是对中国宏观经济的影响，根据恒大研究员任泽平的预估GDP增速将降到5%左右。参照支出法GDP = C + I + G +（X-M），C代表消费，I代表企业投资，G代表政府支出，X-M代表进出口。其中消费、投资和进出口都已受到较大冲击，若要保GDP只能加大政府支出。疫情过后很可能会通过基础设施建设来拉动经济增长。

我们已经进入数字经济时代，基础设施的含义也更为宽泛，不仅包含交运、教育、医疗等传统的基础设施，也包括IT基础设施。尤其是在当前疫情防控时期，“大妈+大数据”起到了至关重要的作用。数据打通，智慧城市建设步伐将会加快。加大IT基础设施建设将会带动网络安全需求提升，中远期来说，这对整个行业来说应该算是个利好。另一方面由于疫情未得到有效控制，经营生产活动效率必然会下降，项目招投标及后续交付都会受到影响，收入确认也将会递延，这对上半年乃至全年的经营业绩影响会比较大，悲观估计可能会超过10%。

下图是疫情对网络安全产业的其他影响，红、黄、绿分别代表影响程度高、中、低。

要不要抄底网络安全股

开盘前几天，陆续有朋友来问我要不要抄底？这是个我无法回答的问题。首先抄底本身就是一种投机行为。目前还没有人能够准确预测市场底部和顶部。没有价值判断的盲目抄底是赌博行为。想在丛林法则的资本市场中盈利，以合理的价格（折价更好）买入优秀的公司是投资成功的第一步。当然第一步走对了这也并不能保证赚钱，会买考验的是技术，会卖考验的是人性。

还是来看一组数据，从2018年10月16日至今，不到一年半的时间上市网络安全公司整体市值上涨了148%。剔除19年上市的迪普科技、安博通、山石网科和安恒信息的影响，上市网络安全公司整体市值上涨了111%。

参考阅读：《网络安全股见底了么？》

我整理了过去10年间所有网络安全上市公司扣非PE-TTM和PS-TTM数据，绘制了PE-Band和PS-Band图，有利于帮助大家了解网络安全板块当前估值水平。

蓝色线代表当前的估值水平。分位点代表当前估值在历史数据集中处于什么样的位置。机会值、中位数以及危险值是人为定义的，分别位于历史数据集的20%、50%、80%三个分位点的值，在下面的图中分别用绿色、黄色和红色线代表。分位点法具备一定统计学意义，可靠性取决于样本数据集大小。企业上市时间越长，样本数据越多，分位点法可靠性越高。网络安全公司普遍上市时间较短，历史数据积累有限，分位点法仅作为估值水平的参考，建议结合实际经营情况进行投资决策。

当前网络安全板块扣非PE-TTM当前值91.9（历史最大值302.9，最小值30.3）

当前分位点74.3%（危险值99.0，中位值72.1，机会值56.3）