根据SEC 文件显示，Fortinet 与 Palo Alto Networks 的产品毛利率已开始下降。
01 全球 DRAM 短缺开始冲击网络安全硬件市场
不仅是 PC 和数据中心需要 DRAM。全球性内存短缺正在冲击网络安全市场。据投行 Wedbush 的研究分析师判断，防火墙产品的成本预计将明显上升，并在 2026 年同时对客户和厂商的利润空间造成冲击。
Wedbush 表示，在缓解其畅销产品所使用内存成本方面，面临最大挑战的厂商可能是 Fortinet、Check Point 以及 Palo Alto Networks。该判断来自 Wedbush 首席执行官 Dan Ives 近期与 SecureX 咨询公司的战略渠道与网络安全顾问 Jim Gruzlewski 进行的一次渠道调研交流。
Wedbush 在交流后的分析报告中指出：“DRAM 成本上升将导致构建下一代防火墙系统的物料成本持续抬高，这一趋势在迈入 2026 年时，很可能对厂商利润率形成进一步压力。”
02 Palo Alto 具备库存优势，厂商毛利率已现下滑
根据 IDC 数据，Palo Alto Networks 与 Fortinet 在安全硬件设备领域按市场份额和收入排名全球前两位，Check Point 位列第四，仅次于 Cisco。
Wedbush 分析师进一步推测，由于 Palo Alto Networks 拥有更充足的 DRAM 库存，其在应对内存成本上涨方面可能具备相对优势。
Wedbush 在报告中写道：“我们注意到，尽管 Palo Alto Networks 预计在未来一年将销售更多网络安全硬件设备，但由于该公司提前进行了库存采购，未来受到 DRAM 价格上涨冲击的程度可能相对有限。”
在 11 月举行的最新一次财报电话会议中，Fortinet 披露，其综合毛利率为 81.6%，但已低于去年同期的 83.2%。Fortinet 同时给出指引称，下一季度毛利率可能进一步下滑至 79%–80% 区间。
Palo Alto Networks 则表示，其在 11 月公布的最近一个财季中，整体产品毛利率为 76.9%，同样低于去年同期的 78%。该公司并不对毛利率提供前瞻性指引。
03 Check Point 率先提价，或在 2026 年翻倍
Wedbush 指出，Check Point 已通过提价来对冲内存成本上涨的影响。
“我们还注意到，DRAM 定价问题已对 Check Point 的 Quantum 业务产生影响，但该影响在很大程度上被该业务线 5% 的整体提价所抵消，从而缓解了对公司整体经营的冲击，”Wedbush 写道。
“虽然这一问题在过去一个月左右已引发市场关注，但 随着更多下一代防火墙项目持续推进，DRAM 对业务的影响将在 2026 年显著放大，而不仅限于第四季度。”
与此同时，韩国《韩国经济日报》报道称，该国两家 DRAM 生产商计划在本季度将价格上调最高达 70%。若与 2025 年已发生的 约 50% 涨幅叠加，到 2026 年年中，内存价格同比或将翻倍。
台湾市场研究机构 TrendForce 也指出，传统 DRAM 价格已在单个季度内上涨 55%–60%，显示内存市场的成本压力正在快速向包括网络安全硬件在内的下游产业持续传导。
* 本文为泽钧编译，原文地址：https://www.theregister.com
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